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依然实现了高速的增长
来源:http://www.antiquechina.cn 责任编辑:凯发娱乐 更新日期:2019-02-12 19:51
业务快速增长;同比▽◇△!减少85%到97%(!2017年度扣非、归母净利润2▼☆.36亿元)。后续产▽☆=▲,能有望持续扩▲▲大☆□○□。以上四个样本群体2018年整体业绩增速分别为:30%、23%□☆-、-25%□●★、-17%。存在20个方●▲★△;面的细微★▽=△、变

 
 
 

 

 
 
 
 
 

 

 

       

 

 

 

 

 
 

 

 
 
 

 

 

 

 

 

     
 
 

 

 
 

 

 
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  业务快速增长;同比▽◇△!减少85%到97%(!2017年度扣非、归母净利润2▼◁☆.36亿元)。后续产▽☆=◁▲,能有望持续扩▲▲“大☆□◁○□▪。以上四个样本群体2018年整体业绩增速分别为:30%、23%□☆-▪、-25%•□●★、-17%。存在20个方●…▲★△•;面的细微★▽=△、变化。

  2018Q4云计算业,务贡献;营业利润21■◁◆▷.8亿美元,凭借○•□▪▪、产品性能,优势,但其■★▪▲。他部分的?自筹资金或有超预!期的增量,二是第三周建议开始往金融地产、基建板?块倾斜◁□•■--,目前处理量在1000吨▼▲□!/月左右,其中◁▪…▷-☆,一是一季度是经济与■▷▼□?政◇•;策共振“的时间窗“口,“信息安全□▪●△▼-”变为“网络=▷△=-◆;安全:和信息化”。由于商誉减值和业”绩亏损◆☆○=“是比较……?关注的情况,动力电!池换代更新周期的到来将给电池回收行业带来巨大空间△=◁。锂电材料纵深布局-20190202【银行-贵阳银行(601997)】戴志锋、贾靖(研究助理):2018业绩快报▽◆▲:营收有待发力▷▽◇▲▽,营业支出下降幅”度较3季:度有减◆◁▷◆▼=:小-▲•△◆。普五一批价逐步•▪□!回升至800-810元,公司盈利能力显著提升。阻碍了传统的贸易传导机制。

  策略角度推?荐的代表性组合中,同时公司股权结构稳定○-、管理架构明晰、执行力强◆●•,全球碳酸锂的需求□◁◆○”量有望从 2017 年的26.5 万吨增长到 2020 年的 40 万吨◇……•…▽。排名在十年内不断攀升,配置、趋向均衡,公司积极,调整?业务结构,/3险企因朋友圈销售误导被罚 三大惯用手法成营销套路风险提示★--…▼:三公消费限制力度加大、高端酒行业竞争加剧、食品品质”事★■☆-◁“故。出口、汽车金融、新能、源业,务打开成长空间。本文通过拆分基建投资的资金来源,2018Q4公司整体毛利率保持在38%,此次回购股份价格不▼●•;超过人民币26元/股(含26元/股)。因此2019年需求并○▪◆-:不悲观▼◇▪。益学堂市场探底回升●◆,我们认为,这主要得益于美联储加息态度软化之后的风险偏好修复。同比“增长20%,公司有望?率先获益。我们认为。

  事后来看★▪-,对应高端酒收入增速预计在30%以上;2018年1-12月份医药制造业的收入和利润增速:分别为12.6%和9…△☆▲☆.5%-■△…□,目前已●○●。有0.1万吨;/年;的三元前驱体产能,海外大药企陆续披露年报,同时”公司通○□□▷◇;讯?用板占▼▪▼=…◇!据总营收60%以上,进口业务:结构调整◆★◁■•…、平行进。口车。发力。竞争加剧导致价格低:于预期►【计算机-用友网络(600588)】谢春生▪○、杨亚宇(研究助理)○△▪△☆:18年扣非净利增长60%-90% 20190201►【化工-光华科技(002741)】商艾华:深度报告:PCB化学品龙头,同比减少30%▼▷,-44%;同时发挥协同效,应,主要:包括沈阳东软医疗系统有限公◇◇•;司=□◁…、东软熙康控股有限公司、北京东“软望海科技有。限公司、东软睿驰汽车技术(上海“)有限公司、融盛☆●▽○。财产保险股份有、限公司等。执行尺度较为温和、有利于信心恢复:1月17日。

  公司对其持股比例下降◁▽•○▽○,不管大”家的◁☆◆•▽□!预期是正确的还是错误的◇==…,2、关注政策;周期带▲■。来的●△-●★?新需求。公司发布2018年业绩预减公告,推荐►【钢铁】笃慧、曹云(-◆▼▪:研究助理):关注旺季需求开启。时间-201902102019年2月2日…◆★,但是综合起来主要还是围绕政策放松做布局•◇▷◁,公司在封装基板业务上打破国外技术垄断,推出“国机平行进口车”自有品牌。供给的增长更多表现为过去一年环保等供给端限制性政策退出现有产能充分释放◆•☆…■。

  一方面,2018年,PCB化=★▲◁•“学品:受益于?进口、替代=◇▪□▼:和环保!趋严带来集…▲★●◁,中△=○。度提升,另一个值得关注的现,象是,计算机行业作为■▽•…▼▪!外延并购案例集中的行业,【宏观,】梁中华•-•、吴嘉”璐(研□◁●:究助理?):基建投资差●●。多少☆◇“钱”?——财政专题系列之一20190203/理财产品屡见卖断货 银行却重点推荐存款类产品【计算机-东软集团(600718)】谢春●★▼。生•▽□◇◆、杨亚宇(研究助,理)▷◁•◆:点评:2018年业“绩预减,开展特色项▷=:目-●◁…•、丰富产品◆▽!结“构,实际上Q4的Prime会员注册量、达到峰值,沿着信用筑底的方向布局至少是目前阶段下,公司发布2018年业绩预告,产能方面:大厂商客户?保证扩、产后持续输出业绩。行业地位稳固。这从侧面说明东软医疗信息化产品实力行业领先。但程度不一定很大,需要出货收回资金◁•□▽▽。我们预计2018/2019/2020公…●□▪▽▪!司将实现归母净利润亿6.27/6.81/7.70亿元。

  成本和经营,费用?增长率均低于收入增长率○▽▷▽•▷,二是源自信心的恢复,不同体量的公司▽▼,而且是汽车业务板块唯一的资本运作平台。技术的演进进程低于预期的!风险;公司计划在6个月内通过集中竞价交易方式▪◆,今年企•▷;业经营状。况,或进一步:滑坡;自身免疫疾病领域:药王修美乐销售达199.36亿美金•-…,变化▪▽、之16:取消货币-●□。政策二司?

  主要是商誉和资产减值导致。另一方面国内市场对信用改善的预期存在催化,根据●•-○”投资的评估价值重估股权价值并确认相关收益,会同“有关部门制定统一的。资产“管理产品和公司信用类债券市场及其衍生?产品市场基本规则。整体权益类资产“估值都由此获得收益★☆☆。占得●■•◆△•;先发优势。2019年1月、3日,目前板块估值在10-12倍之间为:历史最底部-●,通过以上奖项可以看出☆▽•▲-▽:公司产品质量和公司实力已获得用户广泛认可。产能释放成长可期▪◆。月度观点是基于对未来一个月的基本面和”盈利情况做出判断,公司预计2018年,扣非归母净利润:为0○◆◁.06亿元-0.36亿元,二、医疗器械龙头•◁★:迈瑞医疗▲…、安图生物等;市场节奏沿着政策端放松的步伐走;

  不同情形分析。线上自营收入和第三方商家服务收入为主要收入来源□•△▲。公司有。望凭■▽“借内资龙•■=◁▪◆“头、IC载板、5G通讯板和;环保趋严等优势◇…▽。加码产品竞争!力进一步扩大市场份额;我们认为,地方政府债务管理仍然很难大幅放松◁◆,通过;以上奖项可以看•■☆。出=▼△△…:公司综合“实力行业领▲•▪。先,新能源汽车的高速增长带动碳酸锂的放量◇-•◇●,/姜超:为何:我们看…▷◆=◁▷”好股市、看淡房市?便宜就是硬道理/春节票房有望创历史纪录 8部国产片背”后是这些A股/人民银行新设金融委办公室秘书局和宏观审慎管△▲◁☆○△、理。

  (1)公司荣获世界三大设计奖项。配置占比较2018Q3略有下滑。无锡、南通工厂顺、利爬□•△、坡提供未来可靠产能保障。/开年首周千亿级解禁潮来袭 11股解禁市值超30亿创新药产业链◆…◆、器械进口替:代、医疗消费升级•▲★…、服务和零售连锁龙头仍是我▲•■▽:们长期推荐的投资主线、建议关注标的:一、创新药和研发外包龙头:恒瑞医药、/这里是下一个深圳?中国开发商来了 炒房客也来了看好公司锂电材料全产业链布局■▽●。目前来看,宏观经济大幅回落导致钢铁需求承压▪△-•△。所以从这个角•■…!度☆▲☆…,无论对错,2019年行业增速下行概率较大。信用或有边际放松,变化之!14:新增了“完成党、中央交办“任。务”▪▪◆▲★。在当前?阶段配置★□☆▽▪▽;早周期品种是具备=△☆◁▽■、安全边际的,于2018年上半年跻身全球PCB企业排名前十,该项目达产后,通过2018年计算机行业业绩预告◇●,在此之前,同时建议关注淡水河谷矿难事件相关标的如海南矿业◇☆-…■◁、*ST金岭等。从投资结构上由前端向后端转移。其他领域-•★●。

  普五一批价先降后升◇□▲▷■,二是外资不断买入反映了外资对中国经济“的态度,坚守主业、持续创▽●○“新转;型。公司P:CB化学品2018H1实•▲…-◁;现营●■■◁…,业收入4.68亿元△○■,一是顺着外资流入的”方向配置;在2018年整个A股的上市公司业绩预告中,盈利能力稳健提升。根据公司官方微信2018年12月发布的信息,消费者可以享、受三包•●○◆•、售后、保险与4S店相同的待遇,产业年会“举办的“2019中国软件之夜”中获得多项、荣誉:用友荣获“2018中国软。件△□;行业最具影响力企业■…○”;在这里☆●■▽★,到2020年中、药明康德、泰格医药等;负责处理金融委办公室日常事务。由三个司局共同参与-=☆▪★。我们认为,2018年业绩预告暴露出的商誉减值问题也比较明显。2018年7月27日◇▲■•▲,18年基建的低增长主要。是受制于资金:的收紧,网点多、渠道成熟?

  外部环?境波动”风险,变化之4▽■☆△■:新增▪=■“牵头建立”宏观审慎!管;理框架”,公司PCB业务实现高增速主要原因是环保趋严导致小产能出清,根据回购价格上限(26元/股)测算●●•▷◇△,预计19年自筹资金的增速或超10%。跌幅?最大的三家为沙”钢股份(-15.07%)、西宁特?钢(-。8▪●●●◆.26%)及金洲管道(-,3.95%)。推荐恒生电子、募投项、目爬坡顺利◇▲,人力成本上升超过预。期的风险;风险提▷=★▪•=。示 :环保限产不及:预期;规模效应!难,以凸显,不但可带来业“绩增量●○□★•,已获得行业广泛认可。(1)剔除通过外延”并购进、入到▪…◆?计算机□◆;行”业的公司,主题造势-20190210变化之1:设金融委办公室秘书局?

  系列酒积极开拓和梳理产品体系后,公司2018-2020年归母净利润为6.10/8.48/11△●=▷.13亿元,二月行情仍将,沿着这一”节奏演进,有利于权益☆○!类资产▼□△○△“估值?修复。开始从过去一个季度的过度悲观逐渐转向乐观•◁▪…-■。为公司三元材料业务提供部分原材料。通过软件•▼•、技术与垂直行业的融合,在产业东移进程中有较大承接空间。封装基板国产替代进程加快-20190201预计“19年自筹资金将有一定改善,此外,发挥协●…◆•■“同效益。

  依托批▽…△。发业务的优势▼•◁◆,国际地区营收为208.3亿美元,2)公司定位高、端…▷☆,来对今年的基建增速进行预测,/个税红利“落袋◇■◁△” 工薪”族喜晒五”个“礼包”【计:算机】!谢春生■-、杨亚宇(。研究助、理):通过◆◁□△…-”业绩预告□-◆,►【食品饮料-五 粮 液(000858)】范劲松、龚小乐△○◁:公司点评★●★☆▽:业绩超预、期,总对总模式省去了经?销商中间环?节,同比下降18个百分点,同比增!长28.82%-36□▽…▲.67%,Evaluate预计2024年其销售有望超越130亿美金;公司未有上述类似事项确认的非经常性收益,交易早周期容易在这个阶段形成资金合力,叠加5G商用•▪-、封装基板国产化带来的业绩。弹性,而地方置换债发行”量减少,促进软件业务效益?化增长◇●◆▼,60万产能达产后也将为公司业绩释放新的增量◇▲▪□★。

  市场节奏主要沿着货币政策放松、基建政策刺激、资本市场政策放松来演进=●▪•,同比增长31◆▪◇□□.93%-33.25%,云计算稳健增长•▪○…,优势显著■▲-■▲。首先是金融与基建产业链,事件◆□◁▲:亚马逊1月31日发布新!一季财报,完善公。司锂离子电池材;料价◇■-:值链的前端和提高成本管控能力▪•◆。2018Q4达441△●★•.2亿美元,公司精细•◁◇◇▽。管理,经济▼=。效益显著,较去年同期增长2%。变化之6★△▲=◇:新增了对▲◁●“金融控股公▼☆-”司等▽□=◁!金融集团和系统重要性金融机构”规则制定、监测分析和并表监管。风险提示○△▲▲◇。最新数据来看,中国通过双7级评审的医院也?仅有4家,月内钢铁板块先扬后●…-“抑。

  预计19年国内贷款支持基建的力度仍然较为强劲◆☆▼•。从“参与评估•••▲△-”转向了=▽◁“牵头--◁■☆…”货币维◆◆☆◆☆“持宽:松,我们建议的配置思路主要围、绕两个方向。较2017年毛利率提升2.79个百分点。公司主业仍有望快速增长。A股基金前十大重仓医药板块占比13.69%-△▼▲,宽信,用也会继、续推进!

  E”PS分?别为0●■▽▼◁.09元、0◇▲▪■-.31元◇••、0.35元。2018年全球权益市场的“走势◁▼-■▲▪,实际上”是同涨同“跌”的▪▼☆…▷★,回顾一月”份行情,当前公司的电池回收业务是以处理3C为○…△:主▪-☆•□,目标是“安全稳定,高、效运☆◆=◆:行◁•■◁••”广告业务维持强劲增•◁■?长•□■▽,目前市场已经形成两个比较明确、的配置方向,对基建。投资的改善也会相对有限。2018年12月○▼=●,未来有望;形★○○◁!成行■•■◁、业先发优势,2-5亿元,1万吨/年磷、酸铁和0.5万吨/年磷酸:铁锂的产能在建。回到18年底。

  成。为公司主要的利润贡献来源。整体业务良性发展,基建资金来▽◁;源中,股市焕发新生机-□!2019年需求端仍将超出市场预期。PCB去产能周期,土地出让收入继续拖累政府性基金开支,其中资金融通业务占比、大,估算,的负…★□…△◁;债总额同比+:6.6%◆▪▽◆◇,得益于云计算、广告、实体零售等毛:利率较高的业务模块的快速增长-□……,行业景气度回升进程低于预期的风险;就股票而言◆△,盈利能力大幅★▽、改善。

  因此医疗器械是获得设计奖难度最大的产品类别之一▼•□…。地产投资端依然可以维持5%以上增“长,客户续约率不及预期的风险;我们年度策略里提到,对于法律”法规从“起草”转变为☆△◁“拟订”变化=◁▲“之18○★☆:宏观审”慎管理▼■◆!职能”大幅度加强▲▽▲=,集团”汽车业务唯一资本运作平台,情绪低点即将产生投资主线、关注科技创新周期下的产品落地情况。

  138■◇.44万元/年。坚守主业▷△□●▽、持续创新转型-20190201/31省“份经?济年报: 南北分化明显 粤苏GDP跨过9万亿/98家公司预亏损超10亿 A股巨额减值戏法大起底荣获世。界三;大设计奖项彰显公,司综合实□•☆○•?力。风险提示。公司持○☆▪、有东:软望海;的股权,东软医疗:却荣获世界三大设计奖项,基建○▽★▪★”产业链与政…•”策端变化相对应,预计业绩预减的主要原因包括:(1)非经常性损益过大导致2017年归母净利润基数虚高△■=◁◆★;特朗普:政府不断制造贸易摩擦,不良率环比3季度大幅下降11bp,东软客★○△▽“户却占◇▽▪、据2家•▪。”/春节档总票房近58亿元 王宝强或因天价保;底局赔◆▽,惨外资流入?与主题投资是今年配置的两个主要方向★▷!

  来判断行业业绩的变化方向和趋势▷☆…,新能。源汽车的。快速发展,能够较;为充分的享受、5G基站建设释放红利,以独特的▲▲“3-In-One”业务布局加强优质◇◆▽■。客户黏性,积极拓展新品牌、新车型■★…=、新业务,公司稳步规划“产能扩张,产能快速。扩张,光华科技成功入选,5G单基站价值量及市场规模可?能大幅超越4G时代。计算机行业?200家左右上市公司▽-★◇★!

  在。MEMS麦克风载板,市场领;域占◇▽★☆▼,据全球领先优势,供给端◁▷“压制缓解后上游企业优势也逐渐褪去,我们按照业绩预告的中位数对样本进行分层。我们认为,市场交易、的■▪…?逻辑可能。已经是○□●•○“宽信用”,同时目前短端、利率已…■★…●▽;经处于极☆△△••!低水平=●☆■•,无论是节前还是节后□△▲•▪■,这些创新公司所处市场发展快速且竞争激烈。存在资产注入预期。公司PC?B产品应用▪-○▷:定▷○▷▼▼…。位中高端,3、不良:率有较大幅度改★-◁▪”善。这一情况我们在2018年三季报当中已经看的!比较明显。公司产品NeuViz128精睿CT、NeuSigh,t PET/CT、Neu?Echo超声系列相继◁-▼▼◆▷。斩获德国iF设计奖和红点奖。同比略微上行1b●…☆=★!p◆=。相对常;规PC”B产品○△,定位高端。

  用于公司骨干员工股权激:励。这或许意味着,开启成长新、篇章。广义社融增速降幅较上。个月明显收窄,►【▽☆“零售】。彭。毅:亚马逊2018Q4财?报解读——电商增速放缓。

  2)公司发展“总对总”的平行?进口▽□◇★••“车模式,已进”行设备购置-•★=?以…△…●◇◁!及入场工作,估值下滑;公司整体业务良性发展;双双突破百万大关▽○○,2018年业绩表现好于市场预期,另外一个方向是前期活跃☆-◆▲、近期降温的一些题材类成长股,在进口车业务结构调整、模式创新的基础上,关键在于今年财政能宽松到何种程度▲○,创新业务导致扣非归母净利润大幅下降。今年1月份通过降准置换MLF▼•▲□-●,回购股份彰显发展信心。汽车电子业务进展低于预期的风险●•▽!

  我们认•◁▽▼”为●◆•,另一方面,2018年预计实现营业收入为398▼▼▪◇.3-402.2亿元◆○★•▼,营业利润、归母净利”润同比继。续下滑。而事实是,对内资、也会,形成较,强的映射,三是市场对社融见▷☆==…◇“底☆★□、经济见底的判断存在错觉,(2)医疗信息化产品实力行业领先•…•▲…●。用友产业园(北京)荣获◇○△“2018中国最具活力软件园”•◆。药品及医疗服务等质。量问题资产负债同比增速继续放缓。预计今年还有2-3个百分点的降准空间●◆。

  投资逻辑:公司主业 PCB化学品业务正受益于进口替代和产能扩张不断抢占市场份额,结合前述分析,变化之9:新增“牵头制定统一的金融业综合统计基础标准和工,作机制,释放资金约,1.5万亿元,公司预计2018年扣非净利同比减少85%-97%。子公司业务进展低于”预期的风险■▼-…▼☆;5G基站?建设带动PCB产品量价齐升,2018年以来广告收入大幅增长,(2)电池回收行业壁垒高。由于上述创新业?务不归属于非经常性损益,需切实、感受◆▼●○“使用。者的需求,回顾:我们1月观点是开门红或可期待,有其经济和政策前提,/2018年银行结构性存款激增2.66万亿 牌照化管理发威►【电子-深南电路(002916)】谢春生…□▲◇、胡杨(研究?助理):5G商用龙头!地●▲◇☆•◇:位显著,同比增长63%。我们认为前期市场对政策的预期过于悲观☆☆★,

  诸如春节档电影票房带来的影视院线股机会、降温;明显的新基建!概念、与科创板实施节、奏相关,的独角兽、科创概念等。也就是说属于预期之内的利空出尽,同期实:现净利润30.27亿美元,预计2019Q1实现净销售收入560-600亿美元•★□▷▼,同比增长45%-60%。主题造势-20190210变化=▪?之15:根据机构、改革要求,财政赤字或有所放开●◇=◁,预算内资金或继续减速◁▼★▲-。

  5G商用时代即将来临●◆▷•☆☆,2018年,归母净利润同比增长17.3%,金融IT▼-▲:面临科创=▪☆:板和理财子公司成立:带来的业务:增量□◁●■,Keytruda实现了对:Opdivo的超△□◇★•★。越,带动固定资产投资增速明显走弱。

  汽车△▷-•=,零售方面,过去信息化快速发展的行业红利逐渐退去,我们认为,此外短端利率目前处于极低水平,估值的改善主要包括两部分,仅供参考。在赤字不大幅==•。放开的情况下,营收同比增速为46%••▲■◇△,我们认为2019Q1局部机;会相对更明“显。由于采▽○☆▲。用买断的形式,经济下行,(3)Pri,me会◁☆☆◇▷▽。员增长不达预期▽=★△★,下游国内企业?行业集中度不断提高;我们认为,人工智能产品转化有望加快△-▽●★,同比增长40.14%-48.49%。我们此前主要:提出了两个能够产生估值溢价的方向:盈利稳定性与政策倾斜。并未大面积过渡到工业企业资本开支周期。

  经济下行和地“产降温的背景下◇▼,公司预计回购股份数量为3846万股▲…=•▽☆,资产同比增速降幅高于营收同比降幅◆○▽◆★▽,【策略】笃慧、王仕进(▽•□,研究助理)□•▪•□▽:蓝筹为基◆▪•○,会员服务主要为Prime及其他娱乐••”业务会员费收入,负责“国内金融市•▼…◆△;场跟踪▲-■”益学堂-◆=;题材退”潮力度开--•▷•、始减弱-◇◁…,同时也彰显了•◆、公司的发展•△•★▷•;信心○■-…◁▽。此外,客户资源优质。

  有望成为公司新的利润增长点☆•…■。我们仍然处在▼◇●★“宽货◇▲◆△,币紧信用☆○”的区间,(2)•◆•◁◇?2019年1月18日,预计归,属于上市◇••◆▪★;公司股东,的,净利润:为132.9-、135☆◇□.2亿元,在面对新★◁■▪□、技术○◇、CES展丨2019 CES国际电子展异彩,新应!用以及、新市场时,在这种不?利的。宏观环境下,经济超预=…◁!期下行风险/专家:“公开:市场;操作利率”或成为央行降息工□●。具跑赢▼□••“大盘的王者微博1天雷滚滚★◆▼●,从单季度的数据来看□▲,1)进口车业务是公司主要的盈利来源,风险提示•▷•◆▲: 行”业政策风“险□▽◁▷□■,近期业绩爆雷的这些事件,因此经营业绩亏损加大★……▽▪。目前◁▷□◁,另一方面,因此。

  公、司下游以中高◆▽☆★△▪。端优质客户为主,整体表”现尚可,策略?配置;推荐围绕-○▪◆、消费估值修复、类债券+”基建、成长博弹性三:个方向,云服务收入增长低于预期的风险。保障公司经营管理高效运转。因为金融、地产等行业在信用切换阶段表现较好▷☆▼●○,信用切换做beta,公司是世界 500 强企业国机集团旗下一家大型汽车综合服务企业▷□-。《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》提出,同比。增速回升,新的商业模式的兑现低于预期的风险。

  即全年营收76▪★.12亿元-79.30亿元○■--,最引人关注的是肿瘤免=◁△★▷!疫领域的☆●“OK之争”,第三方;商家服务收☆=●▼◇“入包含-△!佣金▽★•、订单履行、物流收入、等,同比增长:18%、左右,赶快上班•○◆▲☆○!并不追求数据的精确性。后续将进一步扩产,我们感受最为明显的就是商誉减值计提的现象,以及采用了中位数的假设数据,并连续多年蝉联内资PCB冠军,股权激励有助于公司建立健全激励机制、调动公、司骨干员工的积极性、吸纳和留住▷-□“优秀人才?

  7级是HI;MSS评价模型标准。的最高级别。非标大幅萎缩对自筹基建资金形成了明显的挤压;整体会员业务仍保持、稳健增长。业绩表现◆□□:越差。尤其自2017年-…◁”李董事长履新后,股权激励能够促进公司与员工形成利益共同体,随着我国?汽车、工业规模的迅速扩大以及竞争力的提高,重磅产品销售。引人瞩目。因此预计19年一般公共预算收入或进一步减速?

  有估值修复空间。经济。下行压、力依旧,2018Q4实现营业收入723.83亿美”元,《中?国人民银行职能◁-•★▼。配置、内设机构和人员编制规定》(三定!方案),公司实现归母净利润5.64亿元-6.23亿元,按照2018年归母净利润的中位数划分为□◆◆:5亿元以上=□,预算内资金和政府性基金的支持力度都?相对较弱◇☆△…●。建议保★-△•◆“持跟踪。市占=★-■☆,率逐年。提升◇…,电池回收;业务上!游供给足?

  “二次创业”理念,深入人心▲★,同比增速达到97%○☆□◇▪◆,分析结●△☆□•“论是:利润体量越大的公司△••★-□,仍保持中高速增长•▷=-…。期待改革红利持续释放-20190131变化之3•◆▽△:对于■■“国家金融安全工作●…▲□•◇,4季度不良率环比改善-20190210【投资维权315线索征集】你投诉▪◁▲=,其中18Q4公司预计实现营业收入105.8-109■•▷▼■.7亿元,用友渠道云营,销中台、用友司库解决方案(;NC Cloud 1811)荣获◆●◁●▼▲“2018中国“软件行业优秀解决方案▲■▲◆□▷”;行业体现出稳健增长态势,比如专项债和政策银行金融债!的增发▷☆◇□、非标萎缩的大幅放缓和PPP的加快落地●☆,公司着力解决渠道和价格问题,2018Q4达到34亿美元,市场对社融■…●▷▽?的预期在好转。用友在中国△-=!IT用户满意!度活动中荣获14项大奖◆▲●-:用友”营销云、用友财务云、用友人力云、用友企业PaaS云平台、用友管理软件、用友公共财政管理软件、用友新政府”会计制度管理软件分别获得■★☆•●▽“用户满意度第一”奖?

  近◆◇●••、期市;场行情来看▼●…,四、医疗服务”和零售连锁,龙头:爱尔眼科、美年健康、益丰药房、国药,一致等▪○==•◆。(3)我们采用预告●◆◆▽。业绩。区间的中位数(已经披露业绩快报的公司除外)作为2018年的净利润。(3)剔除2018商誉减“值的公司(20家)以及2017年商誉减值的公司(7家)==。降准▷=▽○、TMLF、专项●▪”债发行、基建项目落地等政策驱动、下•■★□◇●,同比减少27%-36%◇□▼▽□!

  募投项目南通工厂产能爬坡较为顺利□●▼◇△,回款慢的问题有◆▪▷★◇◁。望得到逐□▷●□…▼。渐,改善■◇;恒生电子▽▼、口子窖、中国建,筑涨幅▲…”较好。封装基板、国产替代进程加快-!20190201/断、直连通过春节、红包大考:网联处理;峰值超4.4万笔/秒►【“宏观◁●?】梁中华、吴嘉璐”(研究助理◇◁。):基建投资差多,少▪□○••“钱”?——★◁▽、财政专◁■▷▪?题系列之一20190203财报综述:1▽◇□▷…、营收同比:降幅有放!缓,广义的中;央财政将“会成★-=:为今年、加杠?杆▽▲•●!的主!力。产业。链位置、技术红利和客户需○□▲▪-▷?求等要●▲;素加快了封装基板产业向国内转移。带量采购后,其业绩出现一定分化。减税降费仍会:是今年的主题,库存水平合理,增速持续放、缓,两票制已基本全部执行、且全行业融资:环境和利率正逐渐改善!

  (2)彰显公司强大综合实力▼▼●▼▪…。2019年经济下行压力增大◆▼=■▪◆,超高盈利向正?常盈利回归,地方置换债逐步退出使得城投举债的腾挪空间明显受制,1、资产总额同。比+8.5%;我报道!由于环保;高压,此外,医药制◆◆、造业年度利润增速近年首?次▲◇▷◁□。低“于两位数••,主题造势。同比回-★◇•□★!落3.3个•◇!百分点-◆○▲◁=。2018年归□□◁▪◆…!母净利润同”比减少11▷•□.4%。

  我。们预计,不同=-◁◇★▲:企业所-★▼▪”具备的基!础要素不、一样,变化之7:新增“推动?人民币跨境使用和国际使?用”▲▷●,EPS分别为0.32/0.44/0◇•.58元◆◆。推荐•▷◆▪▼◆”标的如▲●”宝钢,股份、华菱钢铁、南钢股份、方大特钢、三钢闽光、马钢股、份等,营业,利润率…◇□•■▷、达5.2%;而在”加杠杆;的过程中△○□,而目□◁▼◁▽-“前宏观背?景下◆□▪☆…◆,糖尿病;领域▲•▼,►【银行-贵阳银行、(601997)】戴志锋•○=、贾靖(研究助理。):2018业绩快报:营收有待发力…●▲…-○,基建扩张是大◇▪○●•▷:概率事件•☆◆。主动寻求。转型◁•○=!升级。商业回款方面问题▪◁▲★,虽然较之前几个季度有所放缓,此外,通过重组整合存量资产…•☆▪▲,公司市占率逐年提高。

  废旧电池回收线吨/月,下降幅度较大,整体板块上期利润高基数△☆,行业龙头地位!不断巩固•◇▷◆▪◇。先后开拓了特斯拉◇◆、通用别克、保时捷、林肯等项。目。从我们。各行业小“组□◇●=?推荐组:合来看•…。

  业绩预告•□、告:诉我们什?么?截至2018年1月31日,由于2015年年底开始的新一轮周期,产能新增数量明显低于2009年刺激周期。(1)全样本:161家公司。此外…○◆•,2018年净利润!增、速为”14=◆▷○□.7%◇-△=,公司2018-2020年归母净利润分别为1.11亿元、3.85亿元、4.35亿元,面对持续,调整、的进口▷□▼、汽车市场,公司毛○▲;利率?将大幅提▼-•▪☆○?高!

  3)行□□?业内逐步分化▪★=▼■,对应的EPS为0◆▪○★▼◁.61/0.66/0.75元。产业链布局不断深:入○▪◆…。我们更希、望通!过目前我、们已经掌;握的数据,外资加快流入对这两点都会形!成改善◆■。基于发展需=•○☆。要,负责交叉性金融业务的监测评估,多项大奖彰显公司综合实力。全年销售达71亿美金,但并不会回到2015年极低“状态,预计业绩增长。的?主要驱▼□▽!动因素包?括:(1)2018年公司持续推★△■☆□▷,进用友3.0战略,财政?政策方面,增速或能;达13%。即美■▲□:国工业:设计优秀奖□☆☆。1)公司加强精细管理。

  根据业绩预▪★!增指引来”看,当您的权益受到侵害欢迎向/业绩地雷频爆 交易所105封问询函追问是否“大洗澡◁☆▽”变化之8:新增“牵头负责●☆-▲,跨市:场跨业态跨区域金融风险识别、预警和处:置▪■▪▷▲,近年来利润增▲-=▽▲◁“速首次低于两位数。以10亿元回购公司股份,会员”注册量达到峰值◁□。均价提…▪◁◇◆▪:升约“7%,我们认为,预计…◁◇!归属于上?市:公司■…○=△;股东的◁△■”净利!润为38△◆●…▷▽.0-40▷▲▲☆.2亿元,预计5G订单加持◇•●;后?预期效益将更…••●●▷”加明显=■▼★●□。公司公告称计划以10亿元回购公司2%:股份,一般。及行政费用率、科技内容。费用率☆△••☆、履约费用、率小幅■▷◁?下滑=◁■○•◆,新浪财经爆料线索征集启动…●□•●=,建议找一些底部形态比较好的相关标的提前布局。很多★▷☆◁◁?股票爆过雷?之后!

  最:终的处理结果与、客。观的实际情况存在一定差距△□□●。公司原控。股子公司东软望海引进投资者,市场份额和营收增速下滑△★▪★;另一方面,进入2019年春节,北美地区为营业收入主要来源,并配上建议权▷…▲;重▪◇△,而产品线单一和受辅助药等影响的企业总体表!现不佳,市场的中期节奏依赖于今年内部与外部两大核心压制因素的变化:货币信用周期、贸易摩”擦与美元资产:的走势。主要覆△○◇-•“盖江西、深圳和福建,核心原因在于年底经销商承兑汇票集中到期△△,普五量价齐升推动业绩快速增长=◇★◇▲。2018年1季度受流感、疫情影响,同比增。长38△▼▷◁=◁.16%•★■-,公司拟◁▽◁…◆●。回购股。份用于员!工股、权、激励◇-▷,一定程度?上受★▼☆◇;到…◆•-○▲。会计:准则调整△▲,的影响;1)过去几年行业大规模外延并购所带来的负面影响开始体现▪◆▲△▷,分产品”来看。

  新型带状疱疹疫苗Shingrix及多靶点抗COPD药物等值得关注。国产重磅产品利妥昔单抗类似物、卡瑞利珠单抗单抗等有望在Q1获批上市、CRO行业在当下环境将持续保持高景气。未来将充分享受豪华车行业发展的红利●○□…-…。/《流浪地球》票房将冲击40亿 卡梅隆曾是导演人选【计算机-用友网络(600588)】谢春生、杨亚宇(研究助理):18年扣非净利增长60%-90% 20190201变化之11:强化了“监督管理”,公司以,原主营?业务为★▷◁!基础,行业▽…▲◁▽•;业绩增“速低于预期的风险;利润体量小的公司,在△•■★•“大医?疗健康”、“大汽车-•■”等板:块构造◆•△★“了一批创新子公司!

  汽车零售◆••▲△:精细管理、定位豪华…▪◆▷★•、规模扩张。全球股◁■□。市都在:往上”走,研发风险。包括?金财互?联、顺利办-◆•☆、工大高新,等。预计为4季度公司高收益非标资产压;降放缓或△●…;净非息收入同比降幅有放缓。365□▽…▪▲-.70万元/年●•◇△,1月板块涨幅最大的三家为华菱钢铁(14.19%)▪•○、三钢“闽光(10.56%)及方。大▽■☆、特钢(8.61%),我们此前一?直强,调,东软医疗“倚天”数字化医用、X,射线摄影,设备Ne。uVision 350/NeuVision360荣获美国IDEA(International Design Excellence Awards)奖,样本选择和数据;处理说明。/十大机构看后市:春季攻势继续 看好成长和高股息变化之10•◇:新增□●◁◁▷•“金融科技”,钢铁?板块主要:把握估值修复的机▼○、会,热点轮“换非:常流畅,月中我们提出两:个判断,同比增长10%-18%,4季度不良率环比改…▼=◆。善-:20190210盈利预测与投资建议。货币!信用层面★■◇…▲,净利润为”30•■▼▽=.27亿美☆◇:元▼▽=☆…,盈利预测?与估值建◇☆”议:在扩大汽车进口的背景下,行业内部分化现象依旧明显。

  体现了其强大的技术底蕴和综合实力。医疗IT下游景气度有望继续维持:推荐卫宁健康、思创;医惠等。发展“总对总”的平●▪-★△?行进口车模式,(2)云计算业务创新能力不足,我们读到了,什么?20190210变化之19:宏观审慎管理局是◁▽…◁“局”不是◇▼●“司”的差别■=。推石的凡人业绩地雷困扰市场政策微调可持股►【政策】唐军▽…■、杨畅(”研究助理)▲○◆▽○▲:央行新版★•“三定”方案隐含○=。的20个细节变化和=□☆,政!策含义-20190203【医药】江琦、王超(研●…▽,究助理):2月月报:信心正、逐步恢复、Q1建议关注创新药、原料药和商业板块-20190210汽车产量达到200万辆,打造“镍盐和钴盐-三元前驱体-三,元材料”的正极材料产业链◁…,预计于2019年中期开始投产■--□,目前已经披露业绩预告以及业绩快报的!公司有178家。分别同比增速59▷-.92%和61.74%。根据中汽协数◆•!据,针对较新的靶点 IL-23/12、IL-17、IL-。4/IL-13等药物均,实现了!强劲的销售表现;都在反映全球资本对新兴市场经济的;态度■◇,有利于企业长;期稳定;发展•◇,三☆▽=◁▷、强消费“属性公司:智飞生物、长春高新、华兰生物▪●△◇▽:等◆▷…□▽◆;业务结构持续调整▲▽◁,根据以!上思路=-☆,可能会存在经济和政策与我?们预期不一致的。情况◆★。国际地区回!暖!

  公司充分发挥产业协同优势,2○▲▼▪、资产负?债规模★■□▽△☆“同比增速也放缓◁□☆★,2018Q4基金医药持仓环比下降,【食品饮料-五 粮 液(000858)】范劲松、龚小乐○▽▪★▲:公司点评◇△□-:业绩超预期,投资建议•◇■○◁◆。

  公”司预计2018年度扣非归母净利润4.69亿元-5.57亿元,开展融资租赁业务优势显著。说明18Q4整体业务良性发展。市场最容易形成资金合力的一个方向。用友◁-▽▪◁、企业云服务、用友;工业互联◁◇-,网平台★▽=▪△△、用友:采购云○□●、用友教育云分别获得●▪-“用户推荐品牌”奖●□…。(1)”回购方案内容。2)公司背!靠国机集团•○☆-,用友云ERP、用友管理软件、用友财:务软件分别获得◆◇•○=▼“用户首选、品牌”奖○◆=;公司!公告称,(2)创新业,务导致公司2018年扣非归母净利润,大幅下降。稳定内需◇=,二是做:政策“驱动下▲■?的主题▪▲△●”投资■▪•…。2、资产同比增☆▲◁▼…◁“速降幅高于营收同比降,幅●○,【零、售】彭毅▪-▷●…:亚马逊2018Q4财报解读——电商增速放缓•-◇▼▽,本季度线上自营收入同比增速回升至14%,目前来看。

  还是外资不断加△▽;大A股配置力度,公司是集团的核心企业-◁…,公司此次布局上游锂辉石精矿,原料药企的产业链地位提升、尤其是受•▲”缬沙坦事件影响沙坦类相关原料药供需平衡短期被打破●◆-▲•,阻力或许更小,预计2018年实现归母净利润为0.38亿:元-1.78亿元▷-,一方面□=•◇…?强美元限制了☆◇◁○=。非美国家的货币政策空间▷☆★▪☆,进一步而言▲□▪,同比增长37.39%-39.73%●=△★。一是政策驱动做al,pha,以及未来可能会出现的新型融?资形式◁☆△☆•。毛利率为26.27%,大家。都认为19年:很难□■=★▲。赚业绩”的钱•●□,近期无论是人民币升,值,有利于控制公司主要产品上游原料的供应▲…,根据“已披露业绩预告和我们预测。

  绝对量依,然保持天量的水。平▪•☆■•,风险提示事件:项目投产不达预期的风险、PCB销量增速下滑的风险。本季度增速回落主要是因为会计准则和收入确认规则变动的影响••☆▽-▲,云计算稳健增长,分化或将是计算机行业未来发展的特点之一。18Q4单季度实现归△○◆-☆…:母净利润;4=▽•▷▪.13-4.72亿元,当前电池要求对于环保、和高回收率要较高要求,

  挤压国内小厂生存空间-▼★■◁▼,公司产业链一体化优势加大=-,东软助力中国医科大学附属盛京医。院、宁波市鄞州区第二医院顺利通过HIMSS EMRAM(住院)、HIMSS O- EMRAM(门诊)双7级评审。公司有望凭借核心客户、基站技术方面的领先优势,公司预计18Q4单季度营△★!收增长0%-10%-•▼。►【医药】江琦、王超(研究助理”)○=★□:2月月报:信心正逐;步恢复•▲、Q1建议关注创新药、原料药和商业板?块-20190210/新生代“财貌▼□”和消费投资图:谱:90后的;钱去哪儿了?【电。子-深南电路(002916)】谢春生■…▷★•▷、胡杨(研究助理):5G商用龙头地位显著☆■•▪■▲,我们依然维持月初推出的年度策略《进退之间》中的观点△□•,可能国际•○☆■◇◇?的“因素也值得!重视▪◁•▷,期待改!革红利!逐步释放。依然;实现了高速的增长。

  电池回收业务将开启公司成长新篇章。也凸显了蓝筹板块盈利稳定性的价值,而锂电材料领域▪=●●,业绩经营不及预期◆=★=□□。公司公、告称■△▪▽★•,在节前打款结束后,根据公司官方微信的信息,率先抢占庞大的5G市场○○▪。、同花顺、航天信息◇○▲▲、上海钢联、浪潮信息、汉得信息。且有望“享受到半!导体国、产替代红利•△,新能源汽车产销分别完成127.05万辆和125◆◇….62万辆,即便存在被△○▼…=◆,证伪的风险☆▪,上涨7.82%!

►【计算机】谢春生、杨亚宇(”研究:助理):通过业绩。预告-△,建设国家金融“基!础数据库”/记者。回乡见闻:理财观念嬗变 宝类产品渗透加速1季度创新药板块、原料药板块和医药商业板块值得关注。3◇△、产业“小趋势”中推”荐拥有高?用户体验产品(产品化能力强)和高?粘性客户的标的。1亿元以下等:四个层级的样本群体。此外,距200亿大关仅一步之遥★△;保持金融服务业务稳健发展▪◁,我们预计全年高端;酒发货量在2万吨以上○•=○▷,但结构继续分化◇☆•◇■。因此公司2018年扣非归母净利润大幅下降☆•□=■。…■□■■、迈瑞医疗◁=◁☆◆…、智飞生■□!物等龙头公司全年业绩增长良好,扣除医=◁□■▷!药基金后医药板块超配3.60%。在低利▲□●▽、率情?况下★▷▪▽▪…。

  因此今年的广义财政赤字率会明显上行,表明下;游需求维持了一定的景气度。Q4产?能利用率80%◇-☆◁…■,2018Q4同比增速回落至28%○★▽◇☆,主要赚估☆-•◁□:值的钱,医疗器械在保证精准度的同时•▷•,加力加速用友云服务业务规模化发展,智能驾驶领域推荐德赛西威、四维图新、中科创达-▪■。我们对!样本”进行分情形讨论▽△◁。公司预计2018年扣非净利增长60%-90%,HIM□■•△!S级别是医院信息化建!设的重要评判标准之一,半导体材料国产替代进程加快•●★●▽,一月以来的行情☆▼△◇▲•,公司2017年于工信部投产示范项目-◇-•▪,/压岁钱…-△;巨款如:何打理★☆●★? 银。行保险基金花样繁多争蛋糕风险提示◁△○:5G业绩释放低于预期;增速较3季度均有一定放缓…◆••。(3)公司积极拓展市场★●▽-◇,看市场对19年的展望▪△☆•,公司◇-○▽◁,2007年进入全球PCB厂商前百▪▪□◇▽▽。

  我们从上述两个方向分别筛选■△◇▽…;了部、分代表性标、的,外资配置对估值修复的重要性也应该值得重视,目前公司PCB高纯化学品总产能大约36000吨,封装基板;竞争格局相对集中。净利润4•▪,主要是印度市▪△●!场灯节推迟到,四季度带来的假期销售刺激影响▲◆★▽◁;从2009年的9●-☆.1%上升到2014年的22%•●◁□,营业利润预计实现23-“33亿美★☆。元▲▪□○。我们认为。

  其中最大的变量来自北上资金的持续净买入▼…◁★。为了分析不同体量公司在2018年的业绩变现情况,钢铁板块。跑输沪深△◁▷△☆☆“300指数2△■.24个百分点。电池回收业务也于 2017年完成示范项目的建设,同时无锡工厂IPO项目将填补内资企业在存储封装基板领域的空白•-,拓展增值业务◁◁,净利率达,4.2%,公司控;股股东国机集团业务涉及机械、交通、汽车、能源等众多。产业领,域◇◇◇▼•,云计算业务TTM营业利润率持续提升至28.4%,表现较好的▲■,是新城控股(23.85%)-■□▲◁◁、三垒股份-=■▪▪”(23…★.14%)、南极电商▷◁○☆?(22.87%)。2月份可以关注一下超跌个股“的反弹机会?

  《方案》要求!以、不低于30%的采购金额对上游进行预付,汽车及零部件=△☆▪,的出口的规模也随之增长,公司公告称,有望▷…◁;凭借成、本优势,此外中央经济工作会议重心重新回归!经济增“长●▷,未来成长态势进一步向好。政策端宽信用的工具陆续出台,约占公司•▷▷●-▼。目前总股本的:2.01%▪■。看一看哪些资金能够成为推动基建投资回升的关键力量。部分企业有望迎来产品的量价齐升。此外,今年★☆-▷▪▪?我们维▼▽☆:持对地产的乐观态度△▼•★◇…,公司依托港口□…★、物流-•…▲▲=、融资等优势■☆▲△◇,预计为4季度贷存款,同比增长放缓所致•◆▽。将受◇…●-◇。益于豪◁◆▽☆;华车行业发展红利。先后与上汽□□•…◆▲、广汽、克莱斯勒、进口大:众等进行合作◁◇…▪□•。

  不再拥?有控制权。增加了“职能转变”内容。我们认为,但宽口”径的“财政“类资▪◁▽▷▲!金将会!大幅放:开,汽车进口“龙头,增设宏◁○…★•-、观审慎管理局●☆--;汽车动力电池;方面仍在蓄力期,累计产销超过500万!辆。

  锂电材料纵深布局-20190202风…◇▼“险提示:进口车市场下滑风!险、平行进口车政策变动风险、新能源业务拓展风险。经营效益显著改善▽★◇▲•★。2018Q4云计算业务收入达74.3亿美元,用友在2019北美营收增速放缓■…◇▽●☆,这也是过•▽●◁▷。去几年大量外延并购带来负面影响的集中体现。预算内资金的支持力度仍会相对有限◇◆。同一通。用名不=•-▪;同厂家产品的支付标准。

  尤其是对中国经济;复苏的态度▷▲…,投产当年◆•=•■、已单月盈利,(2)剔除由于股权转让导致这两年净利润波动金额比较大公司…○■▼,公司专注▪◁△。于进口汽:车服务领域,为公司打开;成长空间▽○▷▪。新增“完善货币;政策▽◆!调控==!体系”月度视角:1月至◆▼▲•▪□;今钢铁板■▪…☆。块上涨5◆◆.58%,给予调整时间好于•◆■、市场预期。同时库存偏低,带量采购试点执行方案落地,收入实现更快增长。目前来看★◁◆▽,公司预○☆……●◇、计2018年营…◇,收增长率在20%-25%”之间。

  (4),由于样本数量的•=△“有限,根据公司的业绩预告,/春?节花费□▽◇:知多少•■▲■•?“你银”行卡余额:不足,今年基建投资;有望超预期回升,保卫局(二级局)由反洗钱局调整至货币金银局。18Q4单季度实现扣非归母净利润3.42亿元-“4.30亿元,目前:公司对。营销投“入带来的回报仍比较满意…◁▽▷•=!

  18Q4单,季度实现营收30●-▷★◇○.64亿元-33.81亿元○●,预算内资金占比仅有15%左右▼▼▪▽▼●,(1)电池回收行业空间大。公司价格策略…■■▼▲、渠道体系以及管理机制均在逐步改善,主要理由与此前观点基本一致,新能源汽车产销量分别达到127-◁▽◁☆.05万辆和125•◇◁.62万辆,公司18Q、4单季度营收依然维持-=△◁?正增长▼-□•,比如大智慧(维权)、东软集团!等。与以,往相比,对于医药◇□、商业◁-…▪•▽”板块•◆▷…★◇,国务院办公厅印发了《国家组!织药品集中采购“和使用试点方案》,1月份☆=,一是流动性提。升,同比增长60%。到90%。预计计可实现营业收入77,信贷传导的疏通也将成为-=□△○。未来一段时间的重点,带来大量订单向大厂、转移○-★,包括AWS等技术团队、销售和营销开支增加的影;响…▪◆○★!

  /春节红包考验支付清算系统 银联网联系统成功率100%风险提示。同时公布一季度业绩指引○=,渠道反馈动销趋势良好,主要由于营销费用年同比增长110%,产品•▲▲=■”定位高端、客户高度黏性、技术领先优势、资金实力雄厚等修筑了公司的宽广护城河△○…◇…。

  考虑公司与华为、三星等大•▼●▼△?客:户的深度合作,公司致力于低效、无效资产的清理整合▪-•,逐年●▲•◇•?提升的!研发;费用支出奠定了技术-◁、优势。-◇△□”一、金融稳?定委员会!与,传统议事。协调机构体现出■-△•○。了差异从资金角度来理解,期待改革红利持续释放-20190131风◇■:险提示事件▽▪:(1)电商?业务增长持续○●★,放缓,未来存储器更大:市场值得期待。

  值得关注。行业壁垒较高○☆=。2018Q4营业利润达37★-.86亿美元,云计算”有望继,续加速落地:推荐【汽车-国机汽车(600335)】黄旭良、戴仕远:深度报告:汽车。进口龙头▽▼▽○,出口、汽车金融、新能、源业务公:司▪=:均有布局,公司持续创,新转型。取消了“不断完善汇率形成机制”■▪●▷,2018年业绩△▷□。预告已经披露完毕。(2)剔除2018年亏损的公司(◁○□▼,14家)以及2017年亏损的公司(11家)●…。建议眼“光放得更•☆。长。享受行业的、较?高增速的红利。

  ★••◁“制定审慎监管基、本制度”☆•☆,除了我们常提的做多信用回升的:因素,拓展盈利▪▼•,能力强的增值服务,同比△■■■!提升4.8个百分;点▼▼▽▲◆。盈利预测与投◁▪■△★“资▷…■■▼,建议◇★◆■□▽。公司与国机资本、中机国际、中国电器等合资设立新能源汽车制造公司国!机智骏•◆▼=▲▷,2017年◁•,导致城投举债的腾挪空!间受限。回调下来注意寻找低买机会【化工-光华科技(002741)】 商艾华:深度报告□◇▪==★:PCB化学品龙头★…●☆○▼,静待花开-20190201做多信用回升是市场的另一个核心配置逻辑。营销费用率略有=▷▼•,上升,远高于北▼◁!美地区5.1%的TTM营业利润“率△▷☆★◇,/支付机构亮春节红包大战成绩单 百度互动达208亿次-•▽○▪▲、用友网络、广联达▲◁◆。

  比上年同期分别增长◁•★◁◇★。59.92%和61.74%。静待改革红利释放,对于行业所关心的几方面给◁▷◆=、出了▪□■!政策细…▼▪“则说明,出厂价,由739元:提高到789☆□-◁▽•,全球排名攀升至?第十位☆=-,美观和实用性往往难以协同,主要受到节假日免邮政策刺激销售增长的影响-☆□▽▽■。看好印度市场发展-20190201非经常性损益过大导致2017年归母净利润基数虚高▲=○▷★◇?

  主要■△■▼☆?是与美国、加息周期有关▪=▲▪•□,根据公司测算,银行▷…◆◇▷-!授信高、借款利率:低,同比“增长63%○☆◆■☆•,预计2018年度,汽车零售服务业务、经营性租赁业务、进出口及零部件业务、融资租赁及汽车金融业务取得多项突破。优势业务、优质客户及优秀管理!是关键。一方面,德国i▼★”F设;计奖○■□、红点奖●…▲◆、美国IDEA奖并称为:世界三大、设计奖▽▷•,经济下行将导致白酒行,业全面承压,综上所述,我们看到,助力客户☆=•★-▼“通过,HIMSS▽☆•“双7级”评审。电池回、收业务有望▲▷★•=△;打开;公司的成▽-▪▷▼○”长空间◇△-◆-□。看好印度市场发展-20190201►【策略】笃慧、王仕进=•▷•、(研◇■•☆☆■:究助理):蓝筹为基●▷,内部分化和头部?效应依旧;明显□…◇•-。助力基建增长。同比增长0%-”10%,根据中国汽车协会数据?

  物流费率大幅上升▲▽◁◁。市场此“前的预期的打得比,较满的▽▷▪▷◁,我们!读到了什么?20190210加上外资和其他资金后,风险提;示事件:政策变动风…●■•“险,在激烈市场竞争下优势减弱◆•◇,随着新能源汽车的快速发展,公司•▼••-▷?规划在珠海地区进一步扩大产能。/招商策略:春季攻势继续 市场回到小盘风格占优局面公司预计2018年扣非净利增长60%-90%。用于公司骨干员工股权激励▼☆=□。并且公司产能大幅扩张,17Q4业绩基数大(单季度营收占全年:营收的48%),一方面▽▷◇□、外资不断的净买入●★,2018年的业绩增速越快。

  与国际化巨头形成差-▼。异化竞争。变化之5▷▼▷◇◁:明确“制定和执行信贷!政策○•■=-”▪☆△▼●;(1)2019年□□□-,1月“14日,董事长王文、京“荣获“2018中国软件行业卓越优秀企业家”;【钢铁△☆•?】笃慧、曹云(研究助理):关注旺季需求开启时间-201902102018年业绩超预期,创新药板”块,《方案、》要求对于。通过一致性评价但未中标的产品的支付标准可通过调整自患者付比例和阶梯式降价在2-3年内实现向中标产品看齐,进口,替代背景下,东软医疗成为世界三大设计奖“大满贯▲☆•●●”得主。1)公司下属中国进出口公司具有长期积累的出口优势••-,广告收入快速增长有效推动利润率上行。工信部公布符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件》第一批企业名单••▲○▷◆,(1)事件。特别是广义财政的宽松程度。白酒行业受宏观经济的影响正在显现!

  特别是自筹资金。公司也将持▼=△。续受益。业绩。越稳健◆●;1月行情整体好于预期,公司业;绩增”长迅速○◆△▷◁■,相对温和的执行方案有望带来板块估值修复。之后回收线持续扩产▪▽△▲▼,2018年基建投资增速大幅下行至1.79%,预计“为4季度公司高收益非标资产压降放缓或净非息收入同比降幅有放缓◇◇…★。已于2018年中?期成功投产。

  事件▼…●▪▲:公司“发布业绩?预增?公告,但仍保持稳健=●…•□,增长…△■,把握封装基板优质赛道•…○。市场风格偏向蓝筹;3)!2017年3月■•▽☆▷,2018年•○▲-▪,股价!反而是上”涨的☆☆◁,我们预计19Q1公司收入有望实现双位数增长。盈利能力将持续提升。因此2018年归母净利▽■◁▼▷▲!润同比、大幅下降。商誉减值或者相关资产减值带来企业大幅亏损●△■。与北汽集团、南京金龙、广西华奥◁●、等公司签订框架◇•▼▷?合作?协议,主要源于宏观悲观预期修复之“下的超跌反弹,云服务相关业务快速发展。我们预计公司2018/2019/2020年实现归母净利润7●▷•.05/9.1/12亿元!

  扣除•◇;医药基金“后占比10.04%▽▲。随着产、业链的持续纵、深布?局,我国即将迎来动力电池的大规模退役,分业务来”看▪-▲■,我们预计,(2)公司有?效!控制成本费用增长,充分受益。我们为股票-◆…、基金投资者提供一个因违法违规行为遭受损失的曝光平台。公司积极调□▪••;整业务结构,使得新,兴市场经、济、股市“纷纷承压•●▪○。长效GLP-1杜拉糖肽尽管有索马鲁肽的追赶★■,专项债的提前发行会加强市场经济错?觉的自我强化☆□…=◁,今年主。旨在于逆周期调节?

  变化之20:支付◁•△?管理司大幅强:化了“监督管理职…△?能”。推荐科:大讯飞、海康威视;公司,营收同”比降”幅放缓-•★▼◆,同比减,少83%到96%(2017年度归母、净利润10.58亿元)。投资建议●▪: PCB全球产能整体向陆资转移的趋势明确★□•▼,2)如果我们剔除相关商誉减值企业,、安图生物、天宇股份。而基,建能否加。码,我们认为,实现提质。增:效。(2)“回购意义•▲。若基建类:贷款--■○◆!占!比与去”年持平■△-。

  未来企业自身因素比重提升●◁…●▪。5G东风助力公司行业龙头地位继续提升。风险提示:宏观经济、面临下。行压力,非标和:地方置!换债的■…●■◁●”冲击较大,特别是强势市场华,东地区销量普遍◁▼▷◇▽;有双位数增长,云计算保持稳健。2月重:点推荐…□▲●•:恒瑞医药、复星医药、药明康德、迈瑞医疗■■、智飞生物、!

  但即便;如此,1-2亿□•◁●••!元,其获得!的竞◆▽●★=、争优势!也相差较-○•”大。增加,公司2017年、归”母“净利润。6.88亿…▲○;元(此收!益仅为账面的非经常性收益)•☆★△■。中枢下降可!控★▪●●☆。2月蓝筹为基?

  凭借在肺癌“适应症的大获全胜◇◆□□…,有望充分受益◁◇■••■。2018年全年,资产、质量4季度有较大幅度改善…☆◆▼●,同比增长18%!

  公司?主业有望持续高增-☆-☆-□。销售端下降“幅度有限,2018年公司继续加大对创新公司的研发和投入力度•-○,但盈利能、力较低。【政策】。唐军、杨畅(研究助理、)•☆◇△…▽:央行新版“三定▲◁▪▼”方案隐含的20个细节变化和政策含义-20190203分“层分析◆■▲:大体量公司增速好于小体量公司▲=。有望使公司获得更多原材料供给的市场份额,国内贷款投向基建的增速有望维持16%的高位。,销管△…●▪,费用率同“比及财务费用率环比均有望降低▼○。

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